Fondi sovrani, primo scivolone per Norges Bank Investment

Non è bastato il rimbalzo autunnale dei mercati. Anche i primi della classe qualche volta possono finire dietro la lavagna e a questo giro (ma è la prima volta che succede negli ultimi cinque anni) il fondo sovrano norvegese, con una massa gestita di 1.600 miliardi, è finito sotto il benchmark.Il fondo è tornato in profitto lo scorso anno, guadagnando il 16,1%, equivalente a circa 213 miliardi di dollari. Ma è sceso al di sotto del suo benchmark di 18 punti base, dopo avere registrato il precedente calo nel 2018.Le perdite del fondo nel settore immobiliare hanno causato una sottoperformance complessiva nel 2023, poiché il veicolo è più esposto in partecipazioni immobiliari che in azioni e obbligazioni, ha affermato il vice amministratore delegato Trond Grande. Il fondo, noto come Norges Bank Investment Management, investe secondo un rigoroso mandato definito dal ministero delle Finanze e cerca di sfruttare al meglio il suo margine di manovra limitato. Detiene anche asset di infrastrutture rinnovabili, ma è escluso da alcune classi di asset come il private equity. Gli investimenti statunitensi sono ammontati al 46,9% nel 2023, contro il 43,1% dell’anno precedente.Va detto che Tangen ha passato gli ultimi due anni avvertendo che la crescita del fondo negli ultimi 25 anni probabilmente non sarebbe continuata in un contesto in cui i costi di finanziamento sono aumentati dopo essere stati fermi a zero per anni, mentre l’inflazione è diventata nuovamente un fattore da considerare per gli investitori.Intervenendo al World Economic Forum di Davos all’inizio di questo mese, Tangen ha ribadito che si sta preparando ad una performance poco brillante da parte dei mercati negli anni a venire, poiché è probabile che le pressioni inflazionistiche rimarranno.